Коэффициент Шарпа — показатель надежности

Коэффициент Шарпа показывает трейдеру значение, которое определяет соотношение прибыльности и риска торговой стратегии трейдера. Значимость данного инструмента многими трейдерами незаслуженно принижается, хотя правильно определение уровня риска торговых операций, позволяет сформировать более правильные механизмы торговли и увеличить прибыльность от торговой деятельности.

Расчет показателей

Рассмотрим коэффициент Шарпа, формула которого представлена ниже:

Sharpe Ratio = (E-I)/sd, где

• E – потенциальная прибыльность стратегии. Данный показатель определяет на основе исторических данных работы с конкретной стратегией. Выбирается определенный временной интервал, например, 1 месяц, и определяется коэффициент или процент проходимости сделок. Именно поэтому данный показатель многие инвесторы называют еще «доходность прошлого».
• I – суммы (ставка), на которую не воздействуют риски. Данный показатель слабо применим к бинарным опционам, поскольку в классическом анализе он подразумевает работу с такими контрактами, которые не предполагают риска. Например, покупка казначейских векселей США – прибыльность по ним минимальная, но риска потери инвестиции нет.
• Sd – стандартное отклонение прибыли. Данный показатель является чисто статистическим и определяет разброс данных относительного среднего значения. Вычисляется данный коэффициент, как простое математическое среднее.

Что же может указать Sharpe Ratio трейдеру? Ответ прост – рискованность инвестиции. И в данном случае на передний план выходит стандартное отклонение. Этот показатель указывает насколько далеко отходит доходность сделки от стандартного, среднего, значения. В результате выводится формула:

В начале данного материала мы говорили о том, что измерение суммы безрисковых сделок в бинарных опционах фактически не представляется возможным. Именно поэтому в практической торговле трейдеры изменили данную формулу, упростив ее до вида:

SR = E/Sd.

В таком измерении коэффициента выражена особенность, которая позволяет вести расчет вне зависимости от того, как происходит измерение прибыльности торговой стратегии. Данный подход позволяет проводить расчеты, как в процентном соотношении, так и в денежном.

Прибыльность торговой стратегии – это один из важнейших показателей эффективности работы инвестора. Именно этому показателю уделяется значительное место в коэффициента Шарпа, однако, этот показатель ко всему прочему является слабой стороной в данной системе.

В чем же проблема при таких вычислениях? Проблема заключается в оценке долгосрочной перспективы и прибыльности торговой системы. Другими словами, показатель Шарпа обладает хорошим прогноз на коротком интервале, но вместе с этим может давать сильные искажения на большой дистанции. Чтобы прояснить этот вопрос, давайте рассмотрим пример.

Инвестор торгует бинарными опционами 1 год. Прибыльность фиксируется и определяется ежемесячно. На протяжении полугода трейдер увеличивал свой капитал на 40%, другие полгода приносили ему потерю, равную -30%. Получается, что среднегодовая прибыльность стратегии составляет +60% (6 месяцев *40% – 6 месяцев *30%). При работе с большими суммами это получается очень хороший показатель, но верен ли он? Чисто статистически – да, но статистика наука не точная и может ошибаться. Так, данный показатель будет верным только в том случае, если трейдер никак не корректирует свои позиции. Для этого не должна меняться прибыльность опциона, а также величина ставки. На практике же получается, что и процент прибыльности и величина ставки варьируются. Ведь если Ваши потери приходятся на момент времени, когда прибыли еще нет, то начальный лот корректируется таким образом, чтобы не поставить под угрозу потери весь депозит. В результате можно говорить, что процентное измерение прибыльности на длительной дистанции эффекта не имеет.

Измеряя эффективность торговой стратегии, коэффициент Шарпа может допускать значительные просчеты и неточности. Связано это с тем, что в основе расчетов данного показателя лежит работа не с рисками, как таковыми, а с волатильностью рынка.

Рассмотрим конкретный пример, который продемонстрирует недостатки измерения волатильности, перед возможностями определения рисков. Итак, есть две независимые торговые стратегии: А и В. В расчет принимаются месячные показатели торговли. Стратегия А показала прибыльность +80%, при этом депозит никаких просадок не ощутил. Баланс постоянно увеличивался. Стратегия В также показала прибыльность +80%, но на определенном этапе была достигнута просадка депозита на -20%.

Просто измерение риска говорит о том, что «А» является более надежной, поскольку она не допускает просадки. Но модель Шарпа укажет на выбор «В», как  наиболее эффективный и безопасный. Почему так? Стратегия В за счет большой нижней точки экстремума создает волатильность максимально близко подходящую к среднему значению цены. В стратегии А такого нет. Получается, что при одинаковой прибыльности Модель Шарпа остановит свой выбор на той методологии работы, которая имеет более высокую волатильность. В таком случае будет считаться, что стратегия А имеет необоснованно высокий процент надежности, который может привести к краху на длительной дистанции.

Важная особенность коэффициента Шарпа заключается в том, что он не учитывает последовательность операций. Наступление последовательности убыточных сделок никак не увеличивает уровень риска, хотя вполне логично предположить, что так оно и есть. Рассмотрим простой пример. Существуют две стратегии: А и В. Каждая их них позволяет заработать в год 24 000 долларов. Однако, стратегия А  чередует прибыли в 8000 и убытки в 4000, в то время как В начинает с убытка в 20 000 и только после этого начинает возвращать потери и давать прибыль.

Методология Шарпа будет говорить о том, что данные две стратегии абсолютно равны между собой, поскольку в их основе лежит получение одинаковой прибыли. При этом в расчет не берется тот факт, что стратегия В была на грани полной потери депозита.

Подводим итоги

Коэффициент Шарпа это методика, которой профессиональный трейдер должен владеть в обязательном порядке.  С его помощью появляется возможность оценить риски, которые сопровождают сделку. Конечно, эта методика не идеальна и обладает недостатками, которые мы разобрали в статье, но вместе с этим ее эффективность доказана многими успешными инвесторами.

Автор: Дмитрий Лебедев

Профессиональный трейдер с более, чем десятилетним стажем. Специализируюсь на техническом анализе рынка для краткосрочной и среднесрочной торговли.