В марте 2014 года евро продолжила свой рост по отношению не только к доллару США, но и к российскому рублю. Одним из поводов, как мы уже отмечали в нашем прогнозе евро на март 2014 года, стало заседание Европейского центрального банка, на котором было принято решение оставить процентные ставки без изменения. Тем не менее, главным катализатором роста единой валюты по отношению к российской стали события в Крыму, а также угрозы со стороны ЕС и США о применении санкций в отношении России. Что касается ситуации в российской экономике, она пока что отошла на второй план, так как сегодня многие эксперты начинают подсчеты возможного ущерба для экономики РФ от вероятных санкций.
Прогноз евро на апрель 2014 года - текущая ситуация
С момента написания нами прошлого ежемесячного прогноза евро на март 2014 года, рубль подешевел по отношению к единой валюте примерно на два рубля. Естественно, в большей степени это было вызвано именно текущими геополитическими событиями. Это подтверждается и несколькими рывками вниз на фондовом рынке России.
[image src="/wp-content/uploads/2014/03/прогноз-курса-евро-на-апрель-график-евро-рубль.jpg" width="600" height="330" title="прогноз курса евро на апрель 2014 года" lightbox="no" align="center"]
Как видно на графике, цена коснулась уровня 51 рубль за евро, после чего началась коррекция к восходящему тренду, которая связана с некоторым успокоением на рынках, особенно ввиду недавнего заявления президента Российской Федерации о том, что он не желает дальнейшего разделения Украины.
Угрозы дальнейших санкций со стороны ЕС и США также оказывают некоторое давление на российскую валюту. Тем не менее, мы полагаем, что эти санкции будут носить более политический характер, нежели экономический. К примеру, отказаться от импорта российских ресурсов, особенно, углеводородных, Европа сегодня не может.
Влияние возможных санкций со стороны запада
В различных изданиях все чаще можно встретить публикации о сланцевом газе и альтернативных источниках. Но дело в том, что такой вид добычи углеводородов обходится намного дороже чем, те, что применяются сегодня. Что касается альтернативных поставок, к примеру, из США, это также обойдется Европе дороже, чем углеводороды из России по уде проложенным трубопроводам.
Именно по этой причине, Европа сегодня не спешит именно с экономическими санкциями, понимая, что ущерб от них может лечь на плечи, прежде всего, европейского потребителя. Естественно, в текущей ситуации, в этом не заинтересован никто. Санкции со стороны других государств, менее заинтересованных в торговых отношениях с Россией касаются, в том числе и экономической сферы. Но здесь важно понимать, что такие государства, к примеру, как Австралия, имеют небольшой товарооборот с Россией и подобного рода санкции не сильно ударят как по местному бизнесу, так и по России.
Что касается государств, которые более заинтересованы в развитие экономических отношений с Российской Федерацией, от них ожидать введения экономических санкций практически невозможно.
Как мы уже отмечали в начале нашего прогноза евро на апрель 2014 года, поддержку евро оказывала и текущая ситуация в еврозоне. Вернее то, что Европейский центральный банк решил оставить процентные ставки без изменения и не стал прибегать к другим инструментам кредитно-денежной политики. В принципе, такой консерватизм вполне объясним тем, что ЕЦБ не спешит принимать дополнительные шаги ввиду отсутствия рисков дефляции в еврозоне. С другой стороны, уровень инфляции в годовом исчислении в еврозоне все еще далек от заявленных чуть менее двух процентов. Последние данные по индексу потребительских цен оказались на уровне 0,8 процентов, что несколько успокоило представителей ЕЦБ.
Проблемы Еврозоны
Тем не менее, проблемы еврозоны, в большинстве своем, так и остаются нерешенными. И речь не идет только о темпах восстановления, которые в настоящий момент все еще далеки от высоких и стабильных. Периферийные страны страдают от высокого уровня безработицы, а также низкой деловой активности в сфере производства и секторе услуг. Эти дисбалансы значительно осложняют задачи ЕЦБ по достижению своих целей. К тому же, растущий евро только добавляет проблем, так как он будет оказывать негативное воздействие не только на экспорт стран еврозоны, но и на потребление, а также инфляцию, что в целом, скажется на экономическом росте.
Глава центрального банка Франции Нуайе неоднократно отмечал, что дорогой евро оказывает негативный эффект на рост экономики стран еврозоны. И в его словах есть большая доля правды, учитывая тот факт, что Франция, вторая экономика еврозоны, существенно теряет темпы роста и у нее сегодня есть реальная угроза скатывания к рецессии. К тому же, во Франции сегодня сложилась достаточно сложная ситуация на рынке труда и этот факт также будет давить на экономику, не давая ей свободно вздохнуть.
Если до сих пор рост евро не воспринимался, как угроза, и Европейский центральный банк не проводил таргетную политику вмешательства в курсообразование, то сейчас, возможно, наступает именно такой момент. Но об этом мы поговорим в следующем разделе нашего прогноза евро на апрель 2014 года.
Прогноз евро на апрель 2014 года - перспективы
[image src="/wp-content/uploads/2014/03/Opteck-300х600.jpg" width="242" height="485" title="прогноз курса евро на апрель 2014 года" lightbox="no" url="http://lp.opteck.com/s/356/?olgs_aff=1237&olgs_sid=54" align="left" float="left"]Безусловно, перспективы роста евро по отношению к российскому рублю все еще есть и они сохраняются. В большей степени это связано с тем, что игроки на рынках будут стремится избегать рисков и продавать рисковые активы. Бегство из российского фондового рынка, пусть и имело чисто спекулятивную природу, но это первый сигнал к тому, что подобное может повториться вновь. То же самое касается и российского рубля.
В принципе, Центральный банк России сделал все необходимое, чтобы удержать рубль на плаву. В нашем прогнозе евро на март 2014 года мы писали о том, что ЦБРФ постепенно сдвигал коридор в феврале. Но для удержания курса рубля уже в марте потребовались валютные интервенции, которые и были достаточно успешно осуществлены.
Влияние геополитических факторов
Естественно, на курс рубля в апреле будут влиять геополитические факторы, а также опасения более серьезных санкций со стороны ЕС и США. Однако, все будет зависеть от развития событий. Вряд ли Запад захочет пойти на изоляцию России, в том числе экономическую. Скорее всего, санкции будут иметь точечный характер и будут направлены на отдельных чиновников и бизнесменов.
Пока конфликт между Россией и Украиной развивается, в апреле рубль может подешеветь по отношению к евро до 52-55 рублей. Но при этом, нельзя забывать и о том, что регулятор внимательно следит за ситуацией, и не будет допускать роста волатильности. То же самое можно сказать и о фондовом рынке России. Недавний рост акций связан с выходом на рынок крупного покупателя, который, как полагают эксперты, представлял государство. Таким образом, государство оказало поддержку российскому фондовому рынку, несколько подправив ситуацию.
На фоне возможной политической изоляции России (возможной, потому, что сегодня никто, практически, данный вопрос даже не обсуждает) опасения на рынках могут приводить к скачкам курса евро по отношению к российскому рублю. Да и доллар США вряд ли останется в стороне. Тем не менее, именно от действий Центрального банка Российской Федерации будет зависеть то, насколько устойчивым будет рубль в свете текущих и грядущих событий.
Негативные последствия для Европейских стран от высокого курса Евро
С другой стороны, как мы уже отмечали выше, Европейский Союз сейчас также находится перед дилеммой. Слишком дорогой евро будет тормозить экономический рост в Единой Европе, что может привести к крайне негативным последствиям. Тем более, что в настоящее время Индекс потребительских цен в еврозоне показывает нулевую динамику, то есть движения к цели по инфляции в чуть менее двух процентов не наблюдается.
На фоне усиления опасений в отношении роста единой валюты, мы ожидаем, что Европейский центральный банк будет больше внимания уделять именно этому фактору. Конечно, консервативный ЕЦБ вряд ли будет прямо намекать на то, какой курс был бы приемлемым для евро. Тем не менее, дальнейшие мягкие шаги со стороны европейского регулятора вполне возможны.
Впереди еще отчет по предварительному индексу потребительских цен, который будет предварять заседание Европейского центрального банка в Апреле. В настоящее время текущий показатель равен 0,7 процентов после проведения более детальной оценки. В марте предварительные данные говорили о росте Индекса потребительских цен до 0,8 процентов.
Влияние макроэкономической отчетности на курс Евро
На будущей неделе также будут опубликованы данные по индексам деловой активности в секторе производства и услуг Германии и Франции, которые также могут оказать существенное влияние на решения Европейского центрального банка в рамках его апрельского заседания.
Вполне возможно, что если ситуация продолжит оставаться такой же, как она есть сейчас, риторика Марио Драги и регулятора в целом уже не будет такой, какой она была в марте месяце на фоне более сильной макроэкономической статистики.
Несмотря на отсутствие угрозы со стороны дефляции в еврозоне ,темпы роста инфляции в монетарном союзе остаются самыми медленными среди всех развитых стран ,а это также говорит об очень многом. На этом фоне, центральный банки стремятся сделать свою валюту более дешевой для обеспечения роста экспорта, спроса на продукцию на внутреннем и внешнем рынке, экономического роста в целом.
Поэтому, мы ожидаем, что если данные по инфляции и производству окажутся хуже прогнозов или вообще продемонстрируют отрицательную динамику, Европейский центральный банк может пойти на применение дополнительный инструментов смягчения политики, в том числе применение отрицательных ставок, о чем уже не раз говорилось представителями этой структуры. Естественно, это негативно скажется на курсе европейской валюты и может несколько выровнять баланс евро-рубль.
